NBP, Maliye Bakanlığı için bir "döviz bürosu" olarak kalacak. Zlotiyi dizginlemek için her şey

Citi ekonomistleri, Maliye Bakanlığı'nın, zlotinin aşırı güçlenmesini ve bunun sonucunda bütçe gelirlerini azaltabilecek aşırı enflasyon düşüşünü önlemek amacıyla yabancı para birimlerini Polonya Ulusal Bankası'nda bozdurmayı tercih etmeye devam edeceğini söylüyor.

"Önümüzdeki aylarda (Maliye Bakanlığı - PAP) sürekli yüksek döviz kuru görülecektir. 2025'in tamamında Polonya'nın AB fonlarından yaklaşık 30 milyar avro almasını bekliyoruz, bu geçen yıldan 5 milyar avro daha fazla. Bu senaryonun riski, KPO'da belirtilen kilometre taşlarına ulaşılmasıdır. Bu yıl yabancı para cinsinden tahvil ihraçları yaklaşık 15,6 milyar avro olarak planlanıyor, ancak gergin mali durum göz önüne alındığında, bu planın artırılabileceğini dışlamıyoruz," diye belirtiyor Citi ekonomistleri.

"Maliye Bakanlığı'nın, zlotinin aşırı güçlenmesini ve bunun sonucunda enflasyonda aşırı düşüş yaşanmasını önlemek amacıyla, yabancı para birimlerini NBP'de bozdurmayı tercih etmeye devam edeceğini ve bunun bütçe gelirlerini azaltabileceğini varsayıyoruz" denildi.

Citi ekonomistleri, Maliye Bakanlığı'nın 2024 yılında döviz bozdurma işlemlerini ağırlıklı olarak merkez bankasında gerçekleştireceğini vurguluyor.

Raporda, "Maliye Bakanlığı'nın yıllık verileri, 2024'te döviz kurunun 30,2 milyar avroya ulaştığını gösteriyor. Bu miktar, 2023'teki işlemlerden yüzde 50'den fazla daha fazla. Artan döviz kuru, esas olarak AB KPO'dan gelen fonlardan gelen artan döviz girişi nedeniyle daha yüksek gelirlerin sonucuydu" ifadeleri yer aldı.

" Maliye Bakanlığı tarafından el değiştirilen toplam fon havuzunun 25,3 milyar avro kadarı (ki bu da el değiştirmenin yaklaşık yüzde 84'ünü oluşturuyor) Polonya Ulusal Bankası ile yapılan işlemlerden kaynaklanıyor . NBP'den yapılan döviz alımlarına ilişkin aylık veriler analiz edildiğinde, AB fonlarının girişi ve döviz tahvillerinin satışı sonucu oluşan fonların büyük çoğunluğunun hemen hemen anında zlotiye çevrildiği sonucuna varılabilir" - diye eklendi.

Raporun yazarlarına göre, Maliye Bakanlığı ulusal para biriminin daha fazla güçlendirilmesine ilgi göstermiyor.

"NBP'nin katılımı olmadan döviz piyasasında gerçekleştirilen işlemlerin MF'nin döviz kurunun yalnızca yüzde 16'sını oluşturduğunu vurgulamakta fayda var. Dahası, bu değer önceki yıllara göre belirgin şekilde daha düşüktür (son 10 yılın ortalaması yaklaşık yüzde 25'tir). Bizim görüşümüze göre, bu gerçekler yetkililerin ulusal para biriminin daha fazla güçlendirilmesine ilgi göstermediğini gösteriyor," diye değerlendiriyor ekonomistler.

"Zloti gerçek anlamda (büyük ticaret ortaklarına karşı) güçlü kalmaya devam ediyor ve daha fazla değer kazanması ihracatçıların durumunun kötüleşmesi riskini doğurabilir. NBP araştırmasına göre, mevcut EUR/PLN döviz kuru, 2008'den bu yana en düşük seviye olan ihracat karlılığı eşiğinin yaklaşık yüzde 4 üzerinde," diye ekledi. (PAP Biznes)

pat/ as/